Аналитики пересмотрели состав консервативного портфеля на фоне жёсткой риторики Банка России
Команда Альфа-Инвестиций выпустила первое обновление модельного портфеля уровня «Дзен» - самой спокойной из трёх стратегий, которые компания ведёт для своих клиентов. Поводом стали изменения в денежно-кредитной политике: ЦБ снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов и дал понять, что дальше спешить не намерен.
Что изменилось и почему
Портфель «Дзен» изначально строился как антистресс для инвестора: никаких акций, фьючерсов и прочей экзотики. Только инструменты, которые не заставляют нервничать. При этом доходность должна перекрывать депозит - сейчас средняя максимальная ставка по годовым вкладам держится около 12,9%, и эта планка задаёт ориентир. сетка мажор 2026
После июньского заседания ЦБ доходности облигаций подросли, а сами бумаги, соответственно, подешевели. Рынок переваривает сигнал регулятора: быстрого смягчения не будет. Аналитики отреагировали точечно - не стали перекраивать всю конструкцию, но скорректировали блок гособлигаций.
Конкретное решение: выпуск ОФЗ 26253 уходит из портфеля, его место занимает ОФЗ 26241 с погашением в ноябре 2032 года. Длинный выпуск 26230 с погашением в 2039-м остаётся - он сохраняет потенциал на случай будущего цикла снижения ставок. Логика простая: укоротить дюрацию там, где риск переоценки сейчас выше, и не трогать то, что работает на перспективу.
Структура портфеля: три опоры
Распределение активов осталось прежним. Половина средств - в инструментах денежного рынка через БПИФ AKMM. Это фундамент: почти нулевая волатильность, доходность близка к ключевой ставке, деньги можно забрать в любой момент. Ещё 30% - ОФЗ с обновлённым составом. Оставшиеся 20% - качественные корпоративные облигации с рейтингом ААА: бумаги Атомэнергопрома, РЖД и СИБУРа, плюс готовое решение через БПИФ управляемых облигаций AKMB.
- Денежный рынок (50%) - стабильность и ликвидность, AKMM
- ОФЗ (30%) - ОФЗ 26230 и новый ОФЗ 26241 вместо 26253
- Корпоративные облигации (20%) - Атомэнергопром, РЖД, СИБУР, AKMB
Что дальше
Инфляционные риски никуда не делись, хотя резких скачков пока нет. Пока ставки высокие, большая доля денежного рынка - осознанная позиция, а не перестраховка. Увеличивать корпоративный блок аналитики не планируют: кредитные риски в этом сегменте могут подрасти. Доля длинных ОФЗ может быть расширена, но только тогда, когда риторика ЦБ развернётся в сторону смягчения - а этого сигнала пока нет.
Завтра выйдет обновление для портфеля уровня «Баланс», где уже появляются акции и чуть больше риска. Следить за публикациями можно в ленте Инвестор и на сайте Альфа-Инвестор.